2026年10月30日，云南信托受托设立的“云南信托-祥云32号重整服务信托”（以下简称“祥云32号”）正式成立。该项目为云南信托“信托+运营/投资”破产服务信托创新模式的首单落地项目，标志着公司特殊资产业务从规模积累迈入模式升级的新阶段。

行业痛点：旧有模式难以充分回应市场需求

近年来，破产服务信托在企业风险处置中的应用日益广泛，成为信托公司回归受托本源、服务实体经济的重要方向。与此同时，行业“托而不管”的问题逐渐显现：部分项目止步于搭建信托架构，底层资产缺乏实质性管护运营，资产价值持续贬损，法院、管理人及债权人对资产主动管理的诉求日益强烈。从行业趋势看，破产服务信托的受托职责正由程序性事务管理向底层资产的经营、运营、处置延伸，主动管理能力日益成为信托公司的核心竞争力。以主动管理回应市场需求、以价值创造打开盈利空间，成为行业共同课题。

八年僵局：清算之路走不通

本项目债务人主营业务为国际货代、仓储、钢材加工及物流园区运营，核心资产为一座钢铁物流园。2018年11月，法院裁定受理该公司破产清算。此后八年，案件推进长期停滞，核心资产三次整体拍卖均告流拍，模拟清算状态下普通债权清偿率不足1%，产权瑕疵等历史遗留问题进一步制约处置空间。

模式破局：“信托+运营”两步走

2025年12月，法院裁定本案由清算转入重整。期间，云南信托深度参与重整方案的设计与论证，并创新提出“信托+运营”模式。2026年7月，重整计划获法院裁定批准，云南信托随即启动筹备流程，并于10月正式成立“祥云32号”重整服务信托。

在信托框架下，云南信托聘请专业机构恒天资产运营管理，按照“稳定运营、修复价值、择机处置”的总体策略推进资产盘活：第一阶段调整租金策略、优化租户结构、提升出租率，修复资产价值；第二阶段明确园区产业定位、开展系统性招商，推动资产价值从修复性增长转向结构性溢价，择机实施高效处置。

首单意义：从规模积累到模式升级

“祥云32号”重整服务信托的落地，为长期停滞的破产清算案件提供了“清算转重整+信托运营”的可复制样本，标志着云南信托破产服务信托业务由程序性事务管理向资产主动管理延伸，验证了“信托+运营/投资”一体化展业路径的可行性。下一步，云南信托将以本项目为范本，深化与法院、管理人、资产运营机构的协同合作，持续完善特殊资产受托服务能力，助力困境企业纾困重生，为防范化解金融风险、服务实体经济贡献力量。