来源：21世纪经济报道

转型无疑是近年来信托业绕不开的话题。

中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成认为，目前信托业处于蓄势待发期，用八个字来概括就是“方向已明，决心未定”。

目前来看，业内对信托业务转型已初步形成共识，基本确定四大转型方向。一是资产管理业务；二是财富管理业务；三是跟信托制度相关的投资银行业务，比如资产证券化；四是受托服务。

具体业务而言，除目前最受关注的资产证券化外，还包括股权投资业务、消费金融业务、国际业务、家族信托业务、财富管理业务、慈善信托业务等。

需要说明，当前信托公司提及的探索方向，可能需要较长一段时间发展，过程中部分业务可能会被摒弃。如一些2015年的热点转型方向——互联网金融等在2016年的年报中较少提及。

中铁信托副总经理陈赤对21世纪经济报道记者表示，当前信托公司“决心未定”主要是考虑三方面问题。一是转型需要较长的培育期，在培育初期收入不一定能覆盖成本，涉及长期发展和中短期利益的考虑；二是新业务需要新人才，涉及引进、培育人才的问题；三是新业务会伴随新风险，对风险的认识、控制也需要信托公司斟酌。

31次提及资产证券化

资产证券化业务无疑是2016年报中提及率最高的业务之一，在苏州信托、陆家嘴信托等公司新获得了特殊目的受托机构（SPT）资格外，近二十家公司披露了其资产证券化业务的创新动向。

如国元信托提到新开展与汽车金融公司合作，紫金信托开展首单公募租赁资产证券化业务；兴业信托、交银信托、金谷信托、外贸信托等参与新一轮不良资产证券化试点；平安信托、中航信托尝试开展类REITS业务等。

据中诚信托研发部梳理，信托资产证券化创新探索大体分为四类，一是涉足的公募资产证券化业务合作机构、基础资产类型更加丰富；二是积极参与银行间市场的企业资产证券化ABN试点；三是通过双“SPV”、“TBN”等模式参与交易所公募证券化业务，摸索信托受益权的非标转标实践道路；四是不断扩宽基础资产范围，积极开展私募证券化业务。

百瑞信托博研站统计，作为最受关注的转型方向，资产证券化、家族信托和PPP在2016年报中被分别提到31次、15次和14次，而它们在2015年报中分别被提到15次、12次和10次，热度进一步增强。

据了解，资产证券化被信托公司大量提及与市场快速发展不无关系。2016年，我国资产证券化产品发行总规模达到8420.51亿元，同比增长37%，其中企业信贷资产证券化发行量达到4385.21亿元，同比增长114.90%。

四川信托长沙业务部三部张楠认为，预计2017年企业资产证券化发行需求仍然旺盛。首先关注不良资产证券化、PPP资产证券化等创新领域；其次信托公司可以寻求采取私募证券化，通过证券化结构设计，以私募式撮合资金供需双方完成整个交易过程；最后信托公司可以将持有的信托受益权打包进行资产证券化，获取低成本融资资金，赚取利差。

不过当前资产证券化也面临问题，主要在于目前信托公司场内资产证券化附加值低，收入尚不能单独支撑起一个部门；同时场外类资产证券化业务面临监管收紧。

“信托公司应布局主动管理的资产证券化业务，通过创设资产、承揽、承做、发行等不同环节专业能力建设，深入介入资产证券化的业务链条，由单纯的通道业务转变为创造资产、运作资产和管理资产的完整闭环。”国投泰康信托称。

并据此提出三大业务策略：一是布局适合证券化的基础资产；二是通过产品分层、投资中间级获取更高收益；三是提高专业能力，加强IT支持。

固有业务助力转型发展

“转型非一朝一夕，未来很长一段时间内，信托转型还需要依靠过去的传统业务收入，所以如何在传统业务上加大的转型力度是关键。”用益信托研究员帅国让称。

安信信托董事长王少钦认为，信托转型将从三大传统业务入手。信托过去有三大传统业务：政信合作、银信合作和房地产。从转型方向来看，传统房地产信托将向房地产投资基金转化；在政信合作上朝PPP、政府和资本融合方面转型；银信合作则从纯通道入手。

需要说明，在固有资产规模愈发庞大的今天，固有业务在转型中的作用也更应受到重视。

观察近年来信托公司年报不难发现，固有业务不仅是重要的利润来源，而且在推动信托公司战略布局、促进信托业务转型创新等方面也愈发重要。

如杭工商信托、陆家嘴信托等在2016年取得了以固有资产从事股权投资业务的资格，拓宽固有资产的投资领域，并与信托业务加强联动。

据了解，固有资金主要用途包括，进行长期股权投资、成立专业子公司、开展主动管理业务、直接支持信托业务等多方面。

国投泰康信托称，当前信托公司开展长期股权投资，更加重视与信托业务的协同。如为建立在资产证券化、资本市场等专业能力，积极参股有相关经验的证券公司；为提高某一领域股权投资的专业能力，利用自有资金以PE投资的方式投资行业领先企业等。